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收购金矿资产资源优势进一步加大

更新时间  2022-08-07 00:04 阅读
本文摘要:矿产金是黄金公司的主要利润来源,黄金价格的波动则是矿产金利润的最主要因素。经过前期并购集团金矿之后,08年公司矿产金的数量有100%以上的快速增长,在这样的条件下,若金价的下跌,则公司的业绩快速增长将取得量价的双轮驱动力。我们对黄金价格仍然所持悲观的态度,原因在于,反对黄金价格下跌的因素,还包括美元升值、高油价低通胀、政局不大位、投资市场需求强大、实物市场需求充沛、供应紧绷等等在短期内仍然恒定。因此,矿产金数量减少和结实的黄金价格包含公司现有业务价值的稳固基础。

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矿产金是黄金公司的主要利润来源,黄金价格的波动则是矿产金利润的最主要因素。经过前期并购集团金矿之后,08年公司矿产金的数量有100%以上的快速增长,在这样的条件下,若金价的下跌,则公司的业绩快速增长将取得量价的双轮驱动力。我们对黄金价格仍然所持悲观的态度,原因在于,反对黄金价格下跌的因素,还包括美元升值、高油价低通胀、政局不大位、投资市场需求强大、实物市场需求充沛、供应紧绷等等在短期内仍然恒定。因此,矿产金数量减少和结实的黄金价格包含公司现有业务价值的稳固基础。

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  此外,如前文所述,未来持续的资产注入和金矿统合将大大减少公司的黄金储量,这一方面大幅度减少公司的存量价值;另一方面,由于矿产金的减少,公司的业绩快速增长也取得有力承托。值得一提的是,此次并购用于的是筹措资金,未带给股本减少而造成的业绩摊薄,从估值的角度上说道,不利于股价的平稳。  由于黄金价格下跌远超过我们之前的预期,因此下调公司08、09年每股收益分别至2.33元和3.82元。

我们指出,盈利水平的提高使公司以及公司并购资产之后的存量价值减少,使得公司估值水平大大上升,给投资者获取了更高的安全性边际。基于对金价的悲观态度以及先前的持续资产注入,我们之后寄予厚望公司的投资价值,我们指出,公司的合理股价在160~180元,保持公司“引荐”的投资评级。


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